炒原油-原油价格竞争三国博奕 谁可以取得最终的胜利?

2020.04.27 -

在过去的几天里,数十艘沙特油轮在美国南部沿海聚集在这里,成为一个暂时的景象。过剩的原油填满了加州所有的储藏空间,油轮只能在海上漂流。就在一周前,西德克萨斯轻质原油(WTI)5月期货合约在到期前夕暴跌300%,创下“负油价”的历史纪录。尽管这与交易员避免被迫平仓的愿望有关,也是金融操作的结果,但全球各市场油价的下跌也反映出全球原油需求暴跌和库存压力上升。

需求减少的原因很简单:炒原油新的科罗纳病毒迫使世界各地的大多数工厂关闭,人们呆在家里,国际商务旅行也被关闭。国际能源署(IEA)本月早些时候预计,这一流行病将在2020年抹去近10年的石油需求增长,4月份的原油需求将从1亿桶/日下降2900万桶/日。

 

炒原油

在此之前,国际油价在今年3月刚刚经历了一轮暴跌,原因是俄罗斯中断了与欧佩克成员国的减产谈判,并与沙特展开了增产降价的价格战,以获取更多的市场份额。直到4月13日,欧佩克+会议还就成立以来最大规模的减产协议进行了谈判。第一阶段将在今年五六月份减产970万桶/日。

然而,在产量不下降、需求骤降的情况下,全球原油库存迅速填补,一艘能够储存200万桶原油的巨型油轮的日租金同比飙升6倍,达到15万美元。WTI 5月期货价格为负,这意味着市场上没有足够的消费者来消化需求,而原油销售商的储运和停产成本过高,因此他们必须为买家买单,以帮助带走石油桶。

从2001年和2008年需求多次下降导致油价暴跌的历史可以证明,通过供给侧的成品油价格保护,需求下降导致的油价下跌超过一两年。不过,从长期来看,受新皇冠疫情影响,原油需求可能比预期更早达到峰值。这种被称为“工业血液”的重要战略储备物资连接着产油国之间的纵横线。新一轮石油价格战将给沙特阿拉伯、俄罗斯和美国带来或多或少的负面影响。谁能坚持到底?

沙特阿拉伯:愿景搁浅

俄罗斯拒绝沙特减产请求后,沙特单方面宣布将从3月7日起大幅降低销往欧洲、远东和美国市场的原油价格,折现率(4-7美元/桶)已达到近20年来的最高水平。水平。市场动荡迫使俄罗斯等产油国再次坐在谈判桌前达成协议,但原油价格继续下跌。

沙特阿拉伯国家石油公司沙特阿美(Saudi Aramco)在一份声明中表示,将从3月中旬宣布的增产幅度降至1230万桶/天,从5月1日起减产至850万桶/天。

加拿大皇家银行(Royal Bank of Canada Capital Markets)全球大宗商品策略主管赫利玛?克罗夫特(Helima Croft)解释说,欧佩克+主要产油国都将进入“危机模式”,可能有必要进一步将产量降至850万桶/日的门槛以下。沙特阿拉伯共和国

此前,abia一直不愿突破这一门槛,部分原因是它将在夏季前削减天然气产量,届时国内空调将导致天然气需求增加。

然而,作为全球最大的石油出口国之一,沙特阿美的泵送成本一直很低,足以承受一段时间内20美元的油价。沙特阿拉伯还有充足的外汇储备(5000亿美元)和较低的公共债务比率(占国内生产总值的24%)。

不过,在原油需求和油价方面,沙特在仍不乐观的第二季度表示,将削减5%的政府开支,并将债务上限从占国内生产总值的30%提高到50%。沙特阿拉伯预计将推迟或停止政府项目,包括王储穆罕默德·本·萨勒曼的经济现代化计划。从一系列的社会和经济改革来看,王储深知沙特阿拉伯必须摆脱对石油的依赖。在2030年远景规划中,沙特阿拉伯将大力发展新能源开发和制造业,并在红海沿岸建立一个“半自治”免签证旅游区,这最终需要世界上最有价值的公司沙特阿美的支持。

俄罗斯:背腹受敌

从政治博弈的角度看,俄罗斯是沙特和美国打击的共同目标。中国社科院世界经济与政治研究所国际政治经济研究室主任徐秀军在《环球》杂志上撰文称,俄罗斯在能源政策上没有义务与欧佩克保持一致,而且经常根据自身利益规划原油生产。这使得以沙特为首的欧佩克减产计划难以达到预期效果,加深了两国矛盾。

2014年克里米亚事件后,美国等西方国家对俄罗斯展开了多轮经济制裁。徐秀军指出,在一些美国政治家看来,油价大幅下跌是打击俄罗斯财政和国民经济的有力手段。因此,作为主要产油国,美国既没有提振油价,也没有对沙俄战争进行任何干预。

值得注意的是,上周一美国期货市场的“负油价”对俄罗斯意义不大。俄罗斯生产和销售的乌拉尔原油价格是以布伦特原油为基础的,而不是以WTI为基础的。

但油价暴跌对俄罗斯经济无疑是坏消息,该国将被迫大幅下调财政储备能够支撑的时间预测。上个月,俄罗斯预计其约1700亿美元的“雨天基金”(政府紧急储备基金)将在8年内填补预算缺口。但由于油价持续下跌,这些基金只能维持一半时间。

据报道,俄罗斯财政部长塞鲁阿诺夫表示,在过去几年,当油价高于每桶42美元时,将节省过剩资金的基金可能会在今年的一半时间里支出。

尽管俄罗斯作为沙特将减产至850万桶/天,但由于气候和地质原因,俄罗斯油井的灵活性远不如沙特,关闭和重新开放都很困难。减产可能会导致俄罗斯永久失去一些油田。《莫斯科时报》引述分析称,从经济比率的角度看,新的减产协议将导致俄罗斯今年国内生产总值减少3%,油价低迷可能危及该行业超过100万个就业岗位,占总就业岗位的1.5%

劳动力。国际货币基金组织(IMF)最近发布了一份新的“世界经济展望报告”,预计2020年俄罗斯经济将萎缩5.5%,失业率将从2019年的4.6%升至4.9%。

但普京的新闻秘书佩斯科夫在减产协议达成后表示,不应以一天甚至一周的暴跌来判断市场。他呼吁在减产协议于5月1日生效后,对市场进行耐心评估。在电话会议上,佩斯科夫说:“没有输家,只有赢家。”

美国:自损三千

截至上周五,西德克萨斯中质油6月合约价格为每桶16美元。尽管页岩油的平均盈亏价格从2015年的68美元/桶降至最近的46美元/桶,但负债的页岩油生产商可能无法经受低油价的考验。美国巴克肯石油公司和天女天然气生产商怀亭石油公司4月1日宣布,已申请破产保护,成为美国第一家申请破产保护的大型页岩气生产商。

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